Página de Bloomberg

Alzas del mercado accionario de EEUU no contribuyen al bienestar

Por David J. Lynch

Más de las tres cuartas partes de los estadounidenses dicen que los cinco años de mercado alcista de las acciones de su país han tenido poco o ningún efecto en su bienestar económico, según la Encuesta Nacional de Bloomberg.

El 77% de los consultados restaron importancia al aumento de 176% del Índice Standard Poor’s 500 desde su nivel más bajo durante la crisis financiera, alcanzado el 9 de marzo de 2009, según la encuesta, realizada entre el 7 y el 10 de marzo. Sólo uno de cada cinco –21 por ciento– señaló que las alzas del mercado lo habían hecho “sentirse más seguro económicamente”.

“No creo que haya nada real detrás de esto”, declaró David Skelly, de 47 años, policía de Kankakee, Illinois. “Es sólo un auge artificial”.

El sondeo muestra que la mayoría de los estadounidenses aún piensan que el país marcha por mal camino; menos personas que en la encuesta de Bloomberg de diciembre prevén que la economía o el mercado laboral se fortalecerán en los próximos doce meses; y el presidente Barack Obama recibe poco reconocimiento por los aumentos que pueda haber habido.

Entre un 56% a 23% de los entrevistados atribuyen el alza del mercado de valores más a las empresas privadas que a las políticas económicas de Obama. Skelly, que junto con su esposa, consejera de una universidad comunitaria, tiene dinero en el mercado a través de planes de retiro, fondos comunes de inversión y acciones individuales, objeta el programa de compra de activos implementado por la Reserva Federal desde 2008.

“Estamos emitiendo dinero como si fuera agua”, declaró.

Concentración de la riqueza. Los datos de la encuesta reflejan la concentración de los activos financieros en manos de los estadounidenses de altos ingresos. Alrededor de la mitad de los estadounidenses poseen acciones, ya sea directamente o a través de cuentas de retiro, según la Encuesta de Finanzas de los Consumidores 2010 de la Fed.

La posesión de acciones en ese año cayó a niveles que no se veían “desde fines de los años 90”, dijo la Fed. Aun quienes participan en los mercados financieros a través de planes de retiro 401(k) a menudo sólo tienen invertidas sumas modestas. La mitad de los clientes de Fidelity Investments poseen menos de US$25.600 en sus cuentas 401(k), según Michael Shamrell, un portavoz.

“No tengo dinero invertido en el mercado de valores, nunca lo tuve”, señaló Rich Gleason, de 61 años, de Suttons Bay, Michigan, cuya empresa de solados quebró durante la crisis crediticia de 2008. “Eso es para otros”.

Los estadounidenses más ricos tienen un mayor porcentaje de sus activos invertido en el mercado accionario, mientras que los hogares de ingresos medios tienen una mayor parte de su riqueza atada a sus casas.

El 10% más rico de las familias obtienen el 11% de sus ingresos anuales de aumentos de capital, intereses y dividendos, según la Fed. Los tres cuartas partes más pobres obtienen menos del 0,5% de sus ingresos de ese tipo de fuentes.

La encuesta de Bloomberg a 1.001 adultos fue realizada por Selzer Co. de Des Moines, Iowa, y tiene un margen de error de más o menos 3,1 puntos porcentuales.

Préstamos alto riesgo tienen mejor comienzo

Por Christine Idzelis

Las empresas se endeudan a través de más préstamos junior que nunca, lo que contribuye a financiar adquisiciones a las firmas de capital de riesgo.

Los tomadores de crédito de grado especulativo han obtenido US$8.100 millones de préstamos de segunda línea este año en los Estados Unidos luego de que en todo 2007 se emitiera un récord de US$29.600 millones de la deuda, según Standard Poor’s Capital IQ Leveraged Commentary Data.

KKR Co. depende de los préstamos para respaldar su compra en US$1.000 millones de la firma minorista de anteojos National Vision Inc.

Mientras que la proveedora de seguros de teléfonos móviles Asurion obtuvo un préstamo de segunda línea de US$1.700 millones para pagar un dividendo a sus propietarios de capital de riesgo, de acuerdo con los datos que recopiló Bloomberg.

Las firmas de adquisiciones salen beneficiadas en momentos en que los inversores que buscan rendimiento se lanzan sobre los préstamos que no proporcionan la mayor seguridad sobre los activos de una compañía conforme se pronostica una declinación de los impagos.

Los márgenes de tasas de interés de los préstamos de segunda línea alcanzaron en febrero el nivel más bajo en nueve meses, lo que atrae a compañías controladas por capital de riesgo a la deuda que puede rescatarse con más facilidad en comparación con otros tipos de endeudamiento junior.

“A las empresas les gusta la segunda línea porque pueden reembolsar antes con multas limitadas, y la demanda de la deuda por parte de los inversores reduce el costo”, dijo Gerry Murray, jefe de operaciones financieras apalancadas para América del Norte de JPMorgan Chase Co., en una entrevista realizada en la sede del banco en Nueva York.

Si bien tanto los bonos como los préstamos junior tienen cláusulas que pueden limitar la cantidad de deuda que una compañía incorpora a su balance y tienen vencimientos similares, los pagarés no pueden rescatarse durante tres a cuatro años, manifestó el experto.

“Un préstamo de segunda línea es un bono de tasa flotante disfrazado”, agregó.

La agencia de reclutamiento en deportes y entretenimiento IMG Worldwide Inc. busca un préstamo de segunda línea de US$450 millones y US$1.900 millones de deuda bancaria de primera línea para financiar su venta a Silver Lake Management LLC y William Morris Endeavor Entertainment LLC.

La compañía planea pagar intereses 6,75 puntos porcentuales superiores a la tasa interbancaria ofrecida de Londres por la deuda de segunda línea, en comparación con entre 3,25 y 3,5 puntos porcentuales más que la Libor por el préstamo de primera línea, indican datos de Bloomberg.